财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(d15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟àn)最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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