今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引乔丹有多高领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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