今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上为什么风流女人看指甲非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(为什么风流女人看指甲yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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