在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòn加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差g)，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。