分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本市场和(hé)金融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市(shì)场基(jī)金满顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动(dòng)向中(zhōng顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场基金，监(jiān)管要(yào)求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了(le)重要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的(de)能力水平与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金(jīn)管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应(yīng)对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

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