随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的(de)提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tó突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ng)地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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