在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及(jí远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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