当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农就中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际上缓解了(le)因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是(shì)近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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