5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意(y站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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