如(rú)果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短(duǎn)到二季度(dù)迄(qì)今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开始注意到这一(yī)全(quán)球(qiú)第三大经济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平(píng)时(shí)不(bù)太关(guān)注(zhù)日本市场(chǎng)的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查(chá)其中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意(yì)复(fù)制巴(bā)菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性远低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其(qí)他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提(tí)高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月的(de)财年中，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿美元）的(de猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而(ér)美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每(měi)股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年还(hái)要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大(dà)规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依(yī)然(rán)处于能让(ràng)海外投资(zī)者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济(jì)体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于(yú)入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的上(sh猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好 #ff0000; line-height: 24px;'>猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好àng)行(xíng)催化剂。

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