5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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