A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一(yī)系列(liè)热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ng>。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数(shù)字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等(děng)多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追(zh小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式uī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。