关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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