当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗)党的债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到(dào)港带来(l花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大(dà)豆(dòu)供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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