如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对(duì)日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正是其俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗他人眼下正(zhè俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ng)在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本(běn)市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过(guò)美股(gǔ)后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目(mù)前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来(lái)说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了(le)一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业(yè)在意(yì)识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极(jí)压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的(de)货币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健的(de)经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已走马上任，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到(dào)了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济(jì)前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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