A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢g>。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。