个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在(zài)机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的(de)应急(jí)资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。