昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元阿富汗改名现在叫什么/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yà阿富汗改名现在叫什么o)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期(阿富汗改名现在叫什么qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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