在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中(zhōng一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的(de)命运(yùn)取决(jué)于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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