编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà两斤大概有多重参照物，2斤有多重？)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽两斤大概有多重参照物，2斤有多重？然上(shàng)述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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