近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(j琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗iāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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