北京时间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲(fēi)特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节(jié)中，回答(dá)了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国(guó)的(de)投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分(fēn)看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投(tóu)资对(duì)象均为(wèi)中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你用便(biàn)宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市(shì)公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在重金(jīn)押(yā)注能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川(chuān)科(kē无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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