金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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