近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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