今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lá家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利i)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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