钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地(dì)别等(děng)“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭技旋(xuán)即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部(bù)竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客(kè)户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台(tái)前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是(shì)原有的(de)投(tóu)入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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