本(běn)周三开始，国(guó)际黄(huáng)金、白(bái)银期货价格持续下跌，尤其是周四，纽约银(yín)期(qī)货价格(gé)重挫5.06％。截至今晨收盘，纽(niǔ)约期银(yín)连跌三日，本周累跌近6.9％，创去年10月(yuè)14日(rì)以来最大单周(zhōu)跌幅。周(zhōu)五，国内黄金、白银(yín)期货价格跟随下跌，截(jié)至收盘，黄金期(qī)货主(zhǔ)力2308合(hé)约下(xià)跌0.84％，白银期货(huò)主力2306合约大(dà)跌5.38％。

　　国(guó)投安信期货(huò)投(tóu)资咨询部高级分析师丁沛舟表示，本周公布的美国(guó)4月(yuè)CPI及PPI同比增速低于预期及(jí)前(qián)值(zhí)，叠加美国当周(zhōu)首次(cì)申请失业金人数(shù)超预期抬(tái)升，表现不佳(jiā)的数据使得(dé)投(tóu)资者对美国经济(jì)衰退的(de)忧虑增(zēng)加。虽然这使得市场避险情(qíng)绪升温(wēn)，但(dàn)一(yī)方面悲观的(de)全(quán)球经济(jì)预期(qī)对(duì)大宗商品整体形成压力(lì)，另(lìng)一(yī)方面，鉴(jiàn)于贵(guì)金属价格已行(xíng)至(zhì)年(nián)内高(gāo)位(wèi)，其中金(jīn)价更是(shì)在历史高位运(yùn)行，这(zhè)使(shǐ)得贵金属(shǔ)避险配置(zhì)性价比降(jiàng)低(dī)，已不及同(tóng)为避险资产(chǎn)的美元，避险资金(jīn)对美元(yuán)配(pèi)置增加，贵金属(shǔ)关注度下降(jiàng)。此外，贵金属的前(qián)期(qī)利(lì)好因素已被(bèi)盘面充分消化(huà)，上行驱动(dòng)不足，使得(dé)获(huò)利(lì)了结压力(lì)也明显增加。“多重利空因素交(jiāo)织，贵金属价格明(míng)显回落。”丁沛舟说。

　　“近期(qī)公(gōng)布(bù)的美国4月CPI进一(yī)步回(huí)落，但核心CPI依然顽固，美(měi)联储(chǔ)官员接连(lián)发表(biǎo)鹰派言论，表(biǎo)示货币政(zhèng)策发(fā)挥作用和实现(xiàn)通(tōng)胀目标需要(yào)时间，年内(nèi)没有降息的理由(yóu)，扭转了(le)市场对美(měi)联储(chǔ)可能很快开始降息的预(yù)期，从(cóng)而(ér)推(tuī)动美元指数反弹，贵金属黄(huáng)金(jīn)、白(bái)银承压下跌。” 新纪(jì)元(yuán)期货贵金属分析师程伟(wěi)表(biǎo)示。

　　展望后(hòu)市，丁沛舟表示，中长期(qī)看，贵金属(shǔ)价格(gé)仍将维持偏强格局。当前国际货币体系表现出去美元(yuán)化的运行趋势，美(měi)元(yuán)在各国国际储备中的权重下(xià)降，央(yāng)行为了平衡储(chǔ)备资产(chǎn)配置，黄金是重要的选(xuǎn)项，这对(duì)黄金的(de)实物(wù)需(xū)求有非常积极(jí)的推(tuī)动(dòng)作用。此外，当前全球宏观经济前景不乐观，避险配(pèi)置将增加，这也对(duì)贵金(jīn)属价格形成一定支撑作(zuò)用(yòng)。

　　丁(dīng)沛舟认为，当前美联储与市场就年内美元货(huò)币政策预期有较(jiào)大分歧，但(dàn)持续相对高利率的环境下，美(měi)国的经济(jì)及(jí)金(jīn)融(róng)领域的压力(lì)必然逐步增加，这(zhè)从今年美国(guó)银行业风险事件(jiàn)上可见一(yī)斑。因此，随着时间推(tuī)移，美联(lián)储与市(shì)场(chǎng)预(yù)期终将(jiāng)收敛，收敛情(qíng)况会对贵金属价格产(chǎn)生一定影响，需持续关注美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策变化情况。

　　“贵(guì)金属未(wèi)来走(zǒu)势主(zhǔ)要受美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)和(hé)避险情绪(xù)的影响，当(dāng)前由于美国核心通(tōng)胀依(yī)然(rán)较(jiào)高，美联储年内降息(xī)的预期下降，美元指数连续下跌后(hòu)存在反弹的要求(qiú)，短(duǎn)期将(jiāng)对(duì)贵金属带来(lái)压力。”程伟分析称(chēng)。

　　一德期货(huò)贵金属分析师张晨(chén)表示，对比2011年美国主权债务危机时期的各环(huán)节重(zhòng)要时间节点(diǎn)，在当前距离可(kě)能最早将于6月初到来的“大限日”仅半月有余的(de)有限时(shí)间里(lǐ)，两党谈判仍处于(yú)僵(jiāng)持阶段，一旦(dàn)谈判至5月最后(hòu)一周前仍未能取(qǔ)得进(jìn)展，进而重演2011年无(wú)法(fǎ)在截止日前形成正式法案(àn)进而导(dǎo)致(zhì)评级下调情形出现，将(jiāng)会对市场(chǎng)形成较(jiào)大冲击(jī)。而在此之前，避险情绪升温可(kě)能令美债、美元和黄金表现强于其他资产。

　　白银(yín)重挫超5％

　　相(xiāng)较于黄(huáng)金(jīn)，白银跌(diē)幅更大。丁沛舟表示，白银较黄金(jīn)工业属(shǔ)性更强，因此其对经济衰退预期(qī)更(gèng)为敏感，价格弹(dàn)性高于黄金。

　　华泰期货(huò)贵金属研究(jiū)员师(shī)橙表(biǎo)示，此(cǐ)前国内经济(jì)数(shù)据并不十分(fēn)乐观，近日公布的与(yǔ)通胀相(xiāng)关的数据同样不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)，这激发了(le)市场再度对经济展望担忧的交易(yì)动机，而在此过程中，白银(yín)以及铜等(děng)此(cǐ)前相对高位的品(pǐn)种(zhǒng)受(shòu)到“狙击”。“白银(yín)工业属(shǔ)性相较于黄金更(gèng)强，且价格弹性也更(gèng)大，因此，在工业品表现(xiàn)疲弱的情况(kuàng)下，白银(yín)价(jià)格(gé)受到的(de)拖累(lèi)更为显著。”师橙说。

　　在师(shī)橙看(kàn)来，当下市场对于宏观经(jīng)济展(zhǎn)望相对悲观，引发工(gōng)业(yè)品回落，白银在此过(guò)程中也并未能幸免，但是(shì)就(jiù)大方向(xiàng)而言，白银仍将逐步趋同于(yú)黄金走势。而(ér)美联储(chǔ)目前在5月完成25个(gè)基(jī)点加息(xī)后，大概率(lǜ)将会逐渐暂停加息动作，货币政策趋宽乃(nǎi)至降息的预期(qī)会逐步增强，叠加目前市场对于(yú)未来经济展望存(cún)在(zài)较大担忧(yōu)，在这样(yàng)的背景下，黄金(jīn)仍值得配置。而白银价格虽然可能(néng)会由于工业品相对疲弱而(ér)呈现(xiàn)弱于黄金的格局，但整体而(ér)言，呈现出持(chí)续大幅走弱的概(gài)率并不大。后市需(xū)要关注美(měi)联储货币政策拐点何时出现、海(hǎi)外银行(xíng)业风险事件是否会持续发酵。同时，国内工(gōng)业品在(zài)价格大幅走低后，是否(fǒu)会激发(fā)下游(yóu)补库(kù)意(yì)愿，倘若(ruò)下游买兴因价(jià)跌而被提振，那么对于白银而言也是相对(duì)有利的因素。

　　“当(dāng)前(qián)白(bái)银供需缺口扩(kuò拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)大，且(qiě)显性库(kù)存处于低位(wèi)，基本面偏紧格(gé)局使(shǐ)得白银在上涨(zhǎng)阶(jiē)段动(dòng)能将强于黄金。”丁沛舟表示。

　　“对于白(bái)银(yín)来说，除(chú)了(le)美元指数(shù)以外，还需关注国内经济数据的好坏，包括下周即将公(gōng)布的4月(yuè)固定资产(chǎn)投资、工业(yè)增加值和(hé)消(xiāo)费品零售。”程伟说。（本文有删减）

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