昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuá准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？n)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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