今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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