昨(zuó)夜(yè)今晨，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格(gé)出席伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问(wèn)答(dá)环节(jié)。

　　本次大会(huì)召开时(shí)的宏观背景颇不平静：美国银行业(yè)动(dòng)荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治冲(chōng)突持续(xù)升温，人工(gōng)智能(néng)正带来重大的机遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣”心(xīn)态而来的投(tóu)资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布一季度(dù)财报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美(měi)元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年同(tóng)期(qī)为708.1亿美元；第一季度投(tóu)资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的(de)硅谷银(yín)行(xíng)“将带来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户(hù)的(de)决定，因(yīn)为不这样(yàng)做(zuò)可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难(nán)性的，”巴菲特(tè)在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲(chōng)突很愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特和芒格都认(rèn)为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要的伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的(de)就是和中(zhōng)国(guó)和睦相处(chù)。美国(guó)应该与(yǔ)中国大量开(kāi)展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如果没有对方回应，事情能有(yǒu)多(duō)大(dà)进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几(jǐ)个月的波动可能是(shì)二战以来(lái)最厉害的(de)一(yī)次

　　巴菲特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告(gào)的营收都会比去(qù)年较低，这都是因为过(guò)去6个月经济的不景气造(zào)成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害(hài)的一次，二战的时候我(wǒ)们没有办法获得商品、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另(lìng)外一个(gè)地方，他们可能在(zài)过去的6个月中出(chū)现了(le)存(cún)货过多的情况，这不是说好像失(shī)业(yè)率、就(jiù)业率的情况造成(chéng)的，但是(shì)现在的(de)经(jīng)济(jì)环(huán)境在这六个月已(yǐ)经(jīng)非常不(bù)一样了，而我们很多(duō)的(de)经理人对于(yú)这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子(zi)那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出(chū)104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔出(chū)售了价值132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美(měi)元(yuán)。净卖出(chū)104亿(yì)美元股票。

　　这些数(shù明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)据突显(xiǎn)出，巴菲特(tè)和(hé)他的长期(qī)得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估(gū)值(zhí)没有吸引力。自今(jīn)年年初以来(lái)，该公司的现(xiàn)金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的(de)最高水平。

　　芒(máng)格上个月(yuè)表(biǎo)示，随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息(xī)和(hé)经济放(fàng)缓，投(tóu)资者应(yīng)该降低(dī)对(duì)股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲观的预测：好日(rì)子可能已经(jīng)结(jié)束。这位(wèi)亿(yì)万(wàn)富(fù)翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司大部分业务的(de)收益今年将下降。因为(wèi)在过(guò)去6个月左(zuǒ)右的时间里，美(měi)国经(jīng)济的“令人难以置信的增长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希(xī)尔(ěr)经常被视为经济健(jiàn)康(kāng)状(zhuàng)况(kuàng)的代表(biǎo)，因为(wèi)其业务(wù)范围广泛，从铁路(lù)到(dào)电力公用(yòng)事(shì)业和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归(guī)功于(yú)过(guò)去几十年美国(guó)经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾(jiǎ)恩一(yī)起(qǐ)协商，做最后的决策(cè)。公(gōng)司传承在(zài)执行上(shàng)并不(bù)是(shì)这么简单，管理伯(bó)克希(xī)尔可(kě)能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更(gèng)多有(yǒu)能(néng)力的人。如果(guǒ)他(tā)们不能处理得当的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的(de)情(qíng)况都不一(yī)样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示，现在(zài)伯克(kè)希尔内部(bù)都(dōu)很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提问(wèn)：美联储(chǔ)现有的资产(chǎn)负债表规模(mó)是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储(chǔ)，支持美(měi)联储压低通胀率的使命，他也不(bù)担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称(chēng)“那是(shì)一个(gè)很大(dà)的数字，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美(měi)联储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句(jù)话“现金永远不是垃圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱(qián)令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就像二(èr)战(zhàn)刚结(jié)束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也(yě)持相同观点(diǎn)，称如果靠(kào)不断印钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国(guó)没有其(qí)他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这(zhè)么多石油储(chǔ)备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败也很快，开井第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常(cháng)喜(xǐ)欢西(xī)方石油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很多新井(jǐng)还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能(néng)取(qǔ)代美元的储备(bèi)货币地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美国大批(pī)发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的(de)货币(bì)储(chǔ)备地位(wèi)何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代美(měi)元储备货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势(shì)，但(dàn)他无(wú)法(fǎ)控制财(cái)政政(zhèng)策(cè)。谁都不知道，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失控，尤其是在(zài)这种货(huò)币是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举(jǔ)印钞(chāo)很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货(huò)币太(tài)多，一(yī)旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出(chū)来，就(jiù)很难恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发(fā)债）是一个非常政(zhèng)治化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在(zài)某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会(huì)适得其反(fǎn)。芒格在(zài)提到日本的货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本用日元(yuán)做了些奇(qí)怪(guài)的事。对于(yú)日本实施(shī)的经济政策，日本人应该接受并作出(chū)应(yīng)对。巴(bā)菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发(fā)生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日(rì)本有一个更有凝(níng)聚(jù)力的社会，但(dàn)美国(guó)不应该效仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大(dà)于需(xū)的市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生猪(zhū)价(jià)格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年(nián)低(dī)点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再(zài)度(dù)出现小幅反弹至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)前又略有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位(wèi)运行的情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研究收储的公告称，据国(guó)家(jiā)发展改(gǎi)革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全(quán)国平(píng)均猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调节机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉市(shì)场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年(nián)内第(dì)二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备收(shōu)储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格(gé)尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家发改委发(fā)声(shēng)后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货(huò)主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看，生猪现(xiàn)货市场整(zhěng)体延(yán)续振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无太大(dà)起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报(bào)记者(zhě)采(cǎi)访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格(gé)呈先(xiān)跌(diē)后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加散户(hù)逢高出栏心态增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格，猪价(jià)振荡(dàng)回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪(zhū)价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜(xī)售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉价格的(de)相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业(yè)分割(gē)入库(kù)意愿加(jiā)大(dà)，再叠(dié)加月(yuè)底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公(gōng)斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开(kāi)收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而(ér)五一(yī)小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振(zhèn)，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖(zhí)企业超预(yù)期去产能将对(duì)行业的发展不(bù)利，容易导(dǎo)致猪价的大(dà)起大落。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收储，可以看出(chū)国家对(duì)生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)行业健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵(hē)护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反应(yīng)走(zǒu)多。从收(shōu)储本身看，不会带来(lái)实(shí)质(zhì)性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或(huò)会给(gěi)市(shì)场(chǎng)带来比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪(zhū)价格(gé)磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终(zhōng)端(duān)需求缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数(shù)据(jù)，每年5月(yuè)宰量均有不同程度的(de)提升，但也(yě)非猪(zhū)肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据国家统计(jì)局最新数(shù)据，截至今年一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告(gào)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的诉(sù)记者，虽然今年一季度生猪(zhū)存(cún)栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近(jìn)9年同期相对(duì)高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏已(yǐ)连续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三(sān)方机构数据，国(guó)内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连(lián)续5个(gè)月(yuè)下滑(huá)，累(lèi)计(jì)下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同(tóng)口(kǒu)径的统计数(shù)据可以看出(chū)，生(shēng)猪产能(néng)有继续回(huí)调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合(hé)来(lái)看，当下产能基础依(yī)旧稳(wěn)固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的(de)力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看(kàn)来，伴随着猪价(jià)再(zài)次阶段(duàn)性走低，二育补(bǔ)栏(lán)或会(huì)再次(cì)进(jìn)场，带动猪(zhū)价走高；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外受(shòu)冬季(jì)猪病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体重猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支将在(zài)6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或(huò)许在5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪(xù)面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲料养(yǎng)殖板块研究员(yuán)宋从志认为，短期(qī)来看(kàn)，当前(qián)生猪整体屠宰(zǎi)量(liàng)仍维(wéi)持高(gāo)位，并高于(yú)去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释放之中，二(èr)育增加(jiā)导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其(qí)去年(nián)6月份以来能繁(fán)母(mǔ)猪环(huán)比增加带(dài)来的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货(huò)价格大概率(lǜ)已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长(zhǎng)期(qī)来看，尉(wèi)秀表示，下半年是生猪需(xū)求的(de)旺季，叠加能繁母猪的(de)调(diào)减(jiǎn)在(zài)下半(bàn)年会有一定程(chéng)度的(de)体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生(shēng)猪(zhū)供应压(yā)力最(zuì)大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加(jiā)经(jīng)济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后(hòu)下(xià)方现货价格(gé)空(kōng)间有限并有望(wàng)反(fǎn)弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下半年(nián)生猪养殖利(lì)润偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏恢(huī)复，2023年(nián)生猪总体供应(yīng)有望逐步(bù)增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资者可(kě)以在(zài)养猪(zhū)成本一带逐步(bù)择机入场买入(rù)生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志(zhì)表示，当前生(shēng)猪期(qī)货2305合约期现已在逐步(bù)回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期价目前整体(tǐ)估(gū)值(zhí)不高，后续在收储加持下，期价存在(zài)继续往上修复的空间。建议投(tóu)资者在交易上可(kě)从单边转为(wèi)观(guān)望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体(tǐ)估值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的