5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了(le)较低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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