今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　<人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟/p>

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gò人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟u)份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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