财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写ong>，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已(yǐ)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需(xū)要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市(shì)价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写三(sān)年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。