今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(使我不得开心颜上一句是什么yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行使我不得开心颜上一句是什么(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限使我不得开心颜上一句是什么公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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