钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召(zhào)开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电(diàn)话会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务(wù)未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要(yào)拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据最新(xīn)的(de)调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批(pī)通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总(zǒng)投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于(yú)该(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么gāi)项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的(de)参(cān)数和性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电(diàn)池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池(chí)有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池(chí)还有(yǒu)降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势(shì)就(jiù)依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施(shī)地(dì)点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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