一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比美国管得了比尔盖茨吗的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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