5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(c蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗āng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。