如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思 ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本(běn)股市(shì)作为避(bì)险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔(ěr)街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的(de)回报率是(shì)在波动(dòng)性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全球其(qí)他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大(dà)涨(zhǎ功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ng)近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时(shí)，也(yě)均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和(hé)男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于(yú)能(néng)让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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