昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(mín)收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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