大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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