编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(d中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名e)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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