A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国(guó)移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王变迁(qiān)的(de)背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于(yú)当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美(měi)股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌>

　　回看(kàn)那(nà)些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为什么(me)此前(qián)市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因(yī城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌n)。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中国(guó)移动本(běn)质作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一系列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营。