今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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