美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科(kē)技以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将监控(kòng)“健(ji寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册àn)康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前(qián)的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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