4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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