周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台。

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