昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(y画的作者是谁 画的作者是高鼎吗uē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决(ju画的作者是谁 画的作者是高鼎吗é)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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