5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生(shēng)物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医药(yào)板块作为(wèi)老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代，医(yī)药板块是(shì)否还有(yǒu)新的(de)业(yè)绩驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一季度的(de)影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的(de)基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）营(yíng)收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存在(zài)一(yī)定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度，创(chuàng)新药板块(kuài)的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增(zēng)速达(dá)到了+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收(shōu)入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一季(jì)度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的(de)经营数(shù)据来看(kàn)，除去(qù)创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细(xì)分领域(yù)，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的低(dī)估(gū)值板(bǎn)块有原(yuán)料(liào)药、医疗(liáo)设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄(líng)化(huà)，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的(de)增量大部分都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度(dù)并不快。首先，结(jié)构性的分(fēn)化是非常明(míng)显的，传统(tǒng)药企必(bì)须(xū)要给(gěi)创新留出(chū)空(kōng)间，比如在过(guò)去的三年中，港股创(chuàng)新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗要双管齐下，在本土市场(chǎng)之(zhī)外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板块(kuài)或是最具有确(què)定性的(de)领域之一，一定程度上(shàng)或仍是今(jīn)年医药投资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布(bù)局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医(yī)疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委通过(guò)开展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的(de)综合实力(lì)。<while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗/p>

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建立医联(lián)体，远(yuǎn)程医疗等多(duō)种形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的工(gōng)作中，将继续推(tuī)进临(lín)床重点专科(kē)“百(bǎi)千万(wàn)”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求较大(dà)的心血管(guǎn)外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科(kē)建(jiàn)设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成预期的建设任务。随着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器材、生命信息(xī)设备和心血(xuè)管耗材相(xiāng)关(guān)的板块将会(huì)有较大的(de)发(fā)展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗(liáo)、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞(ruì)科(kē)技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国(guó)家继(jì)续(xù)支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资(zī)源的分布将会得到优(yōu)化，促进更(gèng)多优质(zhì)的(de)医(yī)疗资源向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更多中(zhōng)、基层(céng)医疗机构的(de)采购需求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五”规划(huà)中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施建设(shè)的(de)背景下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在(zài)政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的优势(shì)加(jiā)速进入医院，长期而言，随着多项政(zhèng)策支持的持(chí)续(xù)加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗(liáo)器械的(de)龙头(tóu)厂商将会抓住放量的机(jī)会，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高端(duān)医(yī)疗设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新(xīn)光(guāng)。这(zhè)些企业(yè)具有较好的产品性能(néng)、较好的(de)渠道和较(jiào)强的研(yán)发能while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗力。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗