AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确(què)实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四(sì)季度(dù)布局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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