随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零(l纳粹分子是什么意思íng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng纳粹分子是什么意思)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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